[Infográfico] O desempenho de Raízen, São Martinho e Jalles no 1º trimestre de 2023/24

Atualização (29/09, às 10h35): O conteúdo abaixo foi alterado para incluir informações enviadas pela Raízen, ressaltando características da companhia que podem afetar as comparações.

Em agosto, diversas sucroenergéticas divulgaram resultados financeiros referentes ao primeiro trimestre da safra 2023/24. Entre elas, estão as três companhias do setor com ações negociadas em bolsa de valores: Raízen, São Martinho e Jalles.

Os valores não poderiam ser mais diferentes entre si. A Raízen Energia reverteu um prejuízo de R$ 298,46 milhões visto no primeiro trimestre de 2022/23 em um lucro líquido de R$ 70,47 milhões. Já a São Martinho teve um resultado praticamente estável, com uma queda de apenas 0,6% na comparação anual, indo para R$ 220,27 milhões. Enquanto isso, a Jalles viu uma retração de 58,8% em seu resultado líquido, para R$ 49,49 milhões.

Contudo, é preciso considerar que estas companhias possuem portes distintos. Desta forma, o NovaCana optou por observar cinco indicadores: quatro relacionam o desempenho operacional-financeiro destas sucroenergéticas com suas moagens (informada separadamente pelas empresas), enquanto o quinto – chamado de liquidez corrente – avalia a capacidade da empresa em arcar com pagamentos de curto prazo.

Para garantir que a comparação fosse com base nos mesmos parâmetros, foram usados os dados fornecidos pelas empresas à Comissão de Valores Imobiliários (CVM) por meio do Formulário de Informações Trimestrais (ITR). Também foram utilizados os números da Raízen Energia em vez dos resultados gerais da Raízen.

Ainda assim, é importante destacar que os valores da Raízen Energia incluem os segmentos de trading de açúcar e etanol (originação, comercialização e revenda de produtos de terceiros), energia (originação, comercialização e revenda de energia elétrica, geração distribuída, eletromobilidade, entre outros) e distribuição de combustíveis.

Em nota ao NovaCana, a Raízen ainda fez outra ressalva: “Há diferenças estruturais relevantes entre as empresas, principalmente no que tange à participação dos arrendamentos no resultado consolidado. Empresas com maior participação de terras próprias em suas estruturas tendem a gerar um resultado operacional maior em decorrência da não contabilização de custos com arrendamentos”.

Além disso, a Raízen observa que as mensurações do ativo biológico também são fonte de diferenças entre as empresas, podendo causar distorções na comparação do resultado entre as companhias.

“Por fim, as estratégias de comercialização adotadas por cada companhia também afetam o resultado do trimestre analisado. Uma empresa que decide carregar um determinado estoque para venda futura incorre nos custos de produção naquele momento, mas não se beneficia da correspondente receita no mesmo intervalo de tempo e vice-versa”, complementa a Raízen.

Assim como aconteceu com o lucro, a moagem das três companhias não apresentou uma tendência clara. A Raízen teve uma alta de 1,7% no volume de cana processado, para 26,78 milhões de toneladas, enquanto a São Martinho sofreu uma queda de 2,8%, para 7,6 milhões. Já a Jalles registrou incremento de 33,9%, indo a 3,02 milhões de toneladas.

Com isso, a relação entre o resultado líquido e a moagem de cana-de-açúcar – que demonstra o quanto as empresas lucraram em comparação com a quantidade de matéria-prima colhida – traz um crescimento anual para a Raízen Energia, que saiu de perdas de R$ 11,33/t no primeiro trimestre de 2021/22 para ganhos de R$ 2,63/t no mesmo período de 2022/23; e para a São Martinho, que subiu sutilmente, de R$ 28,37/t para R$ 29/t.

Já a Jalles Machado, que contabilizou um lucro de R$ 53,21/t no primeiro trimestre da safra passada, caiu para R$ 16,39/t na divulgação mais recente.

O texto completo que acompanha o gráfico foi enviado com exclusividade para os assinantes do NovaCana por meio da newsletter NC+. Para receber a NC+, torne-se um assinante do NovaCana.

Renata Bossle – NovaCana