A safra 2026/27 de cana ainda não começou e o campo já está em alerta. Quem fornece cana para a Raízen, maior processadora do mundo, está de olho aberto: nos noticiários, nos balanços e, sobretudo, nos pagamentos.
Os números da companhia controlada pela Cosan e pela Shell não deixam muito espaço para otimismo: R$ 55,3 bilhões em dívida líquida, com alavancagem de 5,3 vezes em relação ao Ebitda, e prejuízo de R$ 15,6 bilhões acumulados até dezembro.
Para o produtor independente que planta, colhe e entrega cana à Raízen, esses dados são um sinal de que a renovação do contrato para a safra que começa em abril precisa ser pensada com mais cuidado do que o de costume.
A cada ano, os contratos de fornecimento vencem. A renovação, que em tempos normais seria quase automática, agora é motivo de reflexão. Produtores que antes assinavam sem muita hesitação estão considerando outras opções, entre elas, operar no modelo à vista (spot), entregando cana sem vínculo de longo prazo, com pagamento imediato.
Para a Raízen, esse cenário é um risco real, afinal, usina parada por falta de cana é prejuízo garantido. Até agora, os pagamentos aos fornecedores estão em dia, segundo as associações que os representam.
Mas um detalhe mudou nesta safra: a Raízen deixou de usar o risco sacado – modelo em que os bancos intermediavam o pagamento aos canavieiros – e passou a assumir diretamente essa obrigação. Enquanto os pagamentos fluem, a mudança não representa problema. Entretanto, ela eleva a exposição do produtor caso a situação se agrave.
A safra começa em semanas. O tempo para a Raízen apresentar um plano crível ao mercado – e aos seus fornecedores – diminui a cada dia. Por ora, o campo observa.
Leandro Silveira