A XP Investimentos realizou uma visita à usina Santa Vitória, a quem chamou de “diamante escondido”, em relatório. A unidade foi adquirida pela Jalles em 2022.
A casa destacou que, apesar dos riscos para a meta inicial da sucroenergética – que pretende atingir 79 toneladas de cana por hectare –, a Jalles está confiante na recuperação operacional da unidade. O objetivo também pode ser comprometido devido aos desafios climáticos e algumas surpresas negativas, ressalva.
“Tivemos a chance de aprofundar em algumas das iniciativas de melhoria em andamento, como a troca do cultivo da cana-de-açúcar, a adoção de fertilizantes orgânicos e a substituição da equipe de operações de campo. O que mais nos chamou a atenção foi o entusiasmo e a convicção da gestão de que a Santa Vitória pode se tornar a usina de melhor desempenho, maior e mais lucrativa da Jalles”, explicam Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.
As usinas Jalles Machado e Otávio Lage, outros dois ativos do portfólio, já são vistas como referências na indústria e operam em altos níveis de eficiência há anos.
“A gestão sugeriu que a Santa Vitória poderia superar 85 t/ha, indo até 90 t/ha no médio prazo, apoiada pelas condições agronômicas favoráveis da região e pelo nível de tecnologia empregado”, afirmam os representantes da XP.
Mas eles completam: “Embora consideremos as capacidades de execução da companhia e sua habilidade para realizar a recuperação da Santa Vitória inquestionáveis, preferimos aguardar mais dados antes de adotar uma postura mais construtiva, dado o cenário ainda desafiador do setor e o ambiente de altas taxas de juros”.
Assim, os analistas têm recomendação de compra e preço-alvo de R$ 9,50 (potencial de alta de 146,11%) para a Jalles.
“Apesar da recente volatilidade dos preços do petróleo, a Jalles conseguiu garantir volumes robustos de vendas de etanol em abril e maio, buscando capturar níveis de preços atrativos. A empresa destacou que não enfrenta pressão de estoques e, embora o atual cenário de juros e custo de carregamento torne o estoque menos atrativo, capturar prêmios de preço durante a entressafra segue sendo uma estratégia racional”, concluem.
Pasquale Augusto