Carente de informações desde que a Tonon entrou com recuperação judicial, a agência de classificação de risco S&P reafirmou na semana passada os ratings que refletem o risco de calote da companhia
Carente de informações substanciais desde que a Tonon entrou com recuperação judicial, a agência de classificação de risco Standard & Poors (S&P) reafirmou na semana passada os ratings que refletem o risco de calote da companhia.
A agência prevê, além disso, detalhes sobre sua capacidade de recuperação em caso de inadimplência e qual seriam os ativos reais disponíveis para que o grupo sucroalcooleiro cobrisse a maior parte da sua dívida senior secured (com garantias).
A agência de classificação de risco Standard & Poors (S&P) reafirmou na semana passada os ratings de crédito corporativo 'D' atribuídos à Tonon Bioenergia, assim como a mesma avaliação para os ratings das dívidas secured e unsecured (com e sem garantia) da companhia.
A Tonon recebeu essa nota de crédito corporativo em dezembro do ano passado logo após o seu pedido de recuperação judicial - um rebaixamento em relação ao rating anterior em ‘CCC-‘.
Segundo a agência, a reafirmação da classificação reflete a ausência de informações substanciais após o início do processo de recuperação da Tonon - o que consiste, segundo o documento de análise da S&P, “como equivalente a um default”, ou seja, de calote geral nos pagamentos de dívida da empresa.
A agência considera, por outro lado, o plano de reestruturação apresentado para revisão e aprovação dos credores em março desse ano. Assim que o processo de reestruturação for concluído, informa a S&P, a qualidade de crédito da companhia será reavaliada, com a inclusão de sua nova estrutura de capital. A previsão da agência de riscos é que isso ocorra nos próximos 120 dias.
Capacidade de recuperação
Segundo a agência de riscos, os ratings que mostram a capacidade de recuperação em caso de inadimplência também permanecem os mesmos.
Os ratings de recuperação refletem uma análise da relação entre as obrigações financeiras de uma entidade e as potenciais fontes para cumprir com estas obrigações.
O rating de recuperação da dívida senior secured da Tonon permanece '4', o que indica uma expectativa de recuperação nominal média, entre 30% a 50%. Já o rating de recuperação da dívida unsecured da empresa permanece '6', o que indica uma recuperação nominal insignificante, de menos de 10%.
A S&P estima que, em um cenário de default hipotético, a recuperação assume que a dívida senior secured seria coberta somente por um valor aproximado de US$77 milhões em ativos reais, enquanto o remanescente seria classificado da mesma forma que a dívida unsecured da empresa – considerada em R$ 2,9 bilhões, incluindo a parcela das notas secured que não é coberta pelos ativos reais.
Marina Gallucci – NovaCana
