A aposta da Cerradinho Bioenergia é reforçar a participação da empresa no mercado de etanol e de cogeração de eletricidade com uma diversificação de matérias-primas
No início deste ano, o grupo Cerradinho Bioenergia anunciou um investimento de R$ 280 milhões em uma usina de etanol de milho. A aposta é reforçar a participação da empresa no mercado de etanol e de cogeração de eletricidade com uma diversificação de matérias-primas.
Enquanto o setor, de uma forma geral, está cauteloso com novos investimentos, a aposta da Cerradinho de investir pesado vem acompanhada da apresentação de resultados financeiros sólidos. Na parcial da safra 2017/18, a empresa demonstra que manteve a produção de etanol e energia em alta, com significativa melhora em seus números em comparação com a temporada 2016/17. No período acumulado de abril a dezembro, a companhia registrou um lucro líquido de R$ 47,86 milhões, 71,96% a mais que o mesmo período da safra anterior, de R$ 27,83 milhões. A maior parte desse lucro – 96% – é referente ao terceiro trimestre de safra.
Para completar, além de divulgar seus dados financeiros, a Cerradinho aproveitou a ocasião para anunciar que, na safra 2017/18, o grupo deverá atingir uma moagem de 5,1 milhões de tonelada de cana – 0,77% a mais que as 5,06 milhões de toneladas da safra anterior. Com isso, o aproveitamento da capacidade instalada passa de 92,0% para 92,7%.
Confira sete gráficos sobre o resultado financeiro da Cerradinho no terceiro trimestre da safra 2017/18 e saiba mais sobre:
- Lucro líquido
- Aproveitamento da capacidade produtiva
- Desempenho operacional
- Receita por produto e metas de produção para 2017/18
- Alavancagem e perfil da dívida
No início deste ano, o grupo Cerradinho Bioenergia anunciou um investimento de R$ 280 milhões em uma usina de etanol de milho. A aposta é reforçar a participação da empresa no mercado de etanol e de cogeração de eletricidade com uma diversificação de matérias-primas.
Enquanto o setor, de uma forma geral, está cauteloso com novos investimentos, a aposta da Cerradinho de investir pesado vem acompanhada da apresentação de resultados financeiros sólidos. Na parcial da safra 2017/18, a Cerradinho demonstra que manteve a produção de etanol e energia em alta, com significativa melhora em seus números em comparação com a temporada 2016/17. No período acumulado de abril a dezembro, a companhia registrou um lucro líquido de R$ 47,86 milhões, 71,96% a mais que o mesmo período da safra anterior, de R$ 27,83 milhões.
A maior parte desse lucro – 96% – é referente ao terceiro trimestre de safra. Nesse período, a companhia teve resultado líquido de R$ 45,94 milhões, um aumento anual de 62,91%.
Como o resultado isolado do terceiro trimestre da safra da companhia não foi apresentado, o NovaCana calculou os números do período com base nos dados deste relatório e de seu anterior, que reflete as atividades dos seis meses da safra 2017/18. Dessa forma, eventuais correções fiscais foram desconsideradas.
Aproveitamento da capacidade
Além de divulgar seus dados financeiros, a Cerradinho aproveitou a ocasião para anunciar que, na safra 2017/18, o grupo deverá atingir uma moagem de 5,1 milhões de tonelada de cana – 0,77% a mais que as 5,06 milhões de toneladas da safra anterior. Com isso, o aproveitamento da capacidade instalada passa de 92,0% para 92,7%.
Atualmente, a capacidade de moagem da Cerradinho, que possui uma usina em Chapadão do Céu (GO), é de 5,5 milhões de toneladas de cana por safra, com possibilidade de exportar 850 MWh de energia elétrica ao ano. Além disso, a usina é a maior do Brasil em capacidade de produção de etanol hidratado, com autorização da ANP para produzir até 2,8 milhões de litros por dia.
Em relação ao etanol, a produção em 2017/18 deverá chegar a 430 milhões de litros de etanol, 3,49% a mais que os 415 milhões da safra 2016/17. Esse montante é equivalente a 153,6 dias de operação em capacidade máxima.
Por sua vez, com a inauguração da nova caldeira, a geração de energia na safra atual deve chegar aos 508 MWh, atingindo 42,19% a mais que os 357,2 MWh da safra anterior, segundo os dados divulgados pelo relatório.
Desempenho operacional
Apesar disso, o lucro bruto, que mede a diferença entre a receita operacional líquida e os custos de produção (considerando a variação no valor justo da cana em pé), ficou em R$ 84,61 milhões no período de outubro a dezembro, representando ligeira queda em relação ao mesmo trimestre da safra anterior, quando ele foi R$ 85,77 milhões. No acumulado de nove meses, o lucro bruto foi de R$ 161,56 milhões (-8,93%).
No trimestre encerrado em 31 de dezembro, a receita líquida da Cerradinho foi de R$ 230,64 milhões, enquanto as despesas com custos de produção foram de R$ 163,94 milhões. Em relação à safra anterior, a receita aumentou em 9,27%, mas os custos tiveram um crescimento mais acentuado, de 23,04%.
Quanto ao acumulado de nove meses, a receita chegou nos R$ 534,53 milhões (-0,32%), com custos de R$ 379,10 milhões (+2,45%). Ou seja, o aumento no volume produzido foi sentido pelos custos, mas não se refletiu diretamente na receita.
Com isso, a relação entre a receita operacional líquida e o custo dos produtos vendidos é de 71,08% no trimestre e 70,92% no acumulado da safra. Para o setor, o índice em torno de 70% é considerado favorável. Por outro lado, em 2016/17, esses valores eram de 63,12% no trimestre e 69,01% no acumulado, representando uma margem mais folgada.
Etanol e energia elétrica
No terceiro trimestre de safra, a Cerradinho teve receita bruta de R$ 225,69 milhões com as vendas de etanol – 7,84% a mais que no mesmo período da safra anterior. Quando o assunto é energia elétrica, a receita bruta atingiu R$ 31,79 milhões (+124,98%), sendo significativa para o aumento de 16,37% na receita bruta total da usina, que passou de R$ 224,50 milhões para R$ 261,26 milhões.
No acumulado, a receita bruta com etanol chegou aos R$500,27 milhões, 1,53% a menos que o mesmo período da safra anterior. A energia elétrica, considerando o mesmo período, resultou uma receita bruta de R$101,77 (+68,33%). No total acumulado, a receita bruta da Cerradinho cresceu em 6,38% em relação ao mesmo período da safra anterior.
O aumento vertiginoso na receita bruta para energia elétrica acontece logo na sequência do investimento em cogeração feito pela Cerradinho. De acordo com a companhia, o resultado acumulado da safra ocorre graças ao aumento de 63% na geração de energia e na melhora de 22% no preço médio. No ranking de cogeração divulgado pelo NovaCana, o grupo se destacou entre os 50 maiores produtores de energia elétrica em 2017, com um aumento de 76,32% em relação a 2016.
Alavancagem e perfil da dívida
O grau de alavancagem da Cerradinho ainda continua alto, acompanhando o grande número de investimentos feitos pela companhia. Ao final de março de 2017, a alavancagem da companhia era de 50%. O índice aumentou para 54% em setembro e fechou 1% maior.
Embora graus mais elevados de alavancagem signifiquem mais riscos de investimentos, eles também implicam na possibilidade de mais taxas de retorno, afinal, o resultado fica sensível às variações na receita bruta.
No início de 2017, o grupo recebeu R$ 150 milhões do International Finance Corporation (IFC), braço de investimentos privados do Banco Mundial, que foram investidos em cogeração. O contrato, com quitação prevista dentro de 10 anos, também possui um selo de gestão considerado importante pelo grupo, garantindo mais confiabilidade. Outros recursos vieram do BNDES, completando o investimento de 250 milhões para expansão de cogeração.
Por sua vez, na comparação com a posição em 31 de março de 2017, a dívida com empréstimos e financiamentos subiu de R$ 758,5 milhões para R$ 846,26 milhões, incluindo debêntures e operações do mercado futuro.
Os débitos a longo prazo representam a maior parcela do valor desse passivo e somavam R$ 669,74 milhões em 31 de dezembro de 2017, 14,39% a mais do que em 31 de março de 2017. Já os empréstimos e financiamentos com vencimento em até 12 meses aumentaram de R$ 173,07 milhões para R$ 176,53 milhões (+1,96%) na mesma comparação.
No total, débitos a curto e longo prazo com empréstimos e financiamentos aumentaram em 11,57% entre março e dezembro de 2017.
O endividamento fez com que a Cerradinho despendesse mais de R$ 71 milhões em despesas financeiras em 2017, no período de nove meses encerrado em 31 de dezembro.
Gabrielle Rumor Koster – NovaCana
