Os balanços das companhias sucroalcooleiras referentes ao trimestre encerrado em 30 de setembro - equivalente ao segundo trimestre da atual safra, a 2013/14 - mostraram essa melhor perspectiva de preço médio em reais para o açúcar. Entre as empresas que divulgam resultados trimestrais, a Cosan, por meio de sua controlada Raízen Energia, foi a que obteve o maior aumento de hedge médio em reais para 2014/15, comparado com 2013/14.
Em 30 de setembro, a posição de hedge para o açúcar da safra 2014/15 era de 43,13 centavos de real por libra-peso (hedge em Nova York a 18,21 centavos de dólar por libra-peso e hedge de dólar a R$ 2,32). O valor é 6,4% mais alto que os 40,52 centavos de real da precificação média deste ciclo, o 2013/14. A investidores, o presidente da Cosan, Marcos Lutz, disse que a tendência é de esse preço médio aumentar. Além de esperar alta para as cotações do açúcar na bolsa de Nova York, o executivo enxerga uma mudança estrutural que indica perspectiva de valorização também para a moeda americana.
Nos doze meses encerrados em 30 de setembro deste ano, as cotações do açúcar em Nova York caíram 11,17%, enquanto o dólar subiu 9,27%, terminando o período a R$ 2,2160, segundo o Valor Data. É preciso considerar que nessa janela a cotação da moeda americana teve o pico de R$ 2,4510, em 21 de agosto deste ano, o que ampliou a oportunidade de hedge cambial para as companhias do setor.
O grupo São Martinho também vê no dólar um aliado para aumentar sua precificação de açúcar do ano que vem. Em 30 de setembro, o hedge médio em reais do açúcar da empresa de 2014/15 estava em 41,33 centavos de real por libra-peso, 1,19% abaixo do verificado nesta safra, a 2013/14. O presidente da companhia, Fábio Venturelli, explica que ainda não foi fixado todo o dólar referente ao volume da commodity já com hedge em Nova York, portanto, ainda há espaço para elevar essa precificação.
Ele afirma que o volume de açúcar com proteção de preço na bolsa americana seria compatível com um hedge cambial de US$ 95 milhões. No entanto, explica o executivo, havia em 30 de setembro US$ 80 milhões fixados em câmbio, o que ainda abre espaço para uma posição de US$ 15 milhões, a um dólar mais atrativo.
Nos seus resultados referentes ao trimestre encerrado em 30 de setembro, a Tereos Internacional, controladora da sucroalcooleira Guarani, informou que seu hedge em reais para o açúcar de 2014/15 havia alcançado 43,5 centavos de real por libra-peso, 5,5% acima do hedge médio da atual safra.
Sem capital aberto, mas com divulgação trimestral de resultados, a Tonon Bioenergia, que tem como sócio a gestora DGF Investimentos, informou ter, em 30 de setembro, uma precificação média para o açúcar da próxima safra de 42,58 centavos de real por libra-peso, 8,4% acima do realizado no ciclo atual. "Temos também potencial para elevar esse valor com a ajuda do dólar", afirma o gerente financeiro da empresa, Marcelo Miyake.
Controlada pela trading Louis Dreyfus Commodities (LDC), a Biosev, a segunda maior usina de cana do país, informou que seu hedge médio para o açúcar de 2014/15 está em 43,48 centavos de real por libra-peso, 1,45% abaixo da precificação média de 2013/14. "Não é possível prever o que vai acontecer daqui para frente, mas acredito que em algum momento de 2014 as cotações do açúcar devem subir", disse a investidores o diretor comercial da Biosev, Enrico Biancheri
Fabiana Batista
