Apesar da melhora na qualidade da cana e no rendimento agrícola, empresa tropeça em altos custos
Com oito usinas espalhadas pelas regiões sudeste, norte e centro-oeste do país, a Bunge Açúcar e Bioenergia atua desde 2006 no setor sucroenergético brasileiro. Mesmo assim, há rumores de que a companhia tenta vender suas unidades, pelo menos, desde 2014.
Agora, a estratégia da empresa parece envolver a abertura de capital – embora a oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) dos negócios de açúcar e etanol no Brasil tenha sido adiada “devido a condições adversas de mercado”. Preços baixos do açúcar e incertezas no setor de etanol, dada a recente crise dos combustíveis, também contribuem com a desconfiança sobre o potencial de lucratividade a longo prazo da empresa.
A busca por soluções não é à toa. O mais recente resultado financeiro da Bunge reflete as dificuldades da companhia: em 2017, a empresa sofreu prejuízo de R$ 57,56 milhões, ante um resultado positivo de R$ 531,42 milhões em 2016, uma redução de 110,83%.
Confira na versão completa:
- Detalhes da produção da Bunge
- Resultado das usinas do grupo
- Relação entre receitas e custos
- Ebitda e margem Ebitda da empresa
- Investimentos da companhia por área
- Dívidas da Bungue
Com oito usinas espalhadas pelas regiões sudeste, norte e centro-oeste do país, a Bunge Açúcar e Bioenergia atua desde 2006 no setor sucroenergético brasileiro. Mesmo assim, há rumores de que a companhia tenta vender suas unidades, pelo menos, desde 2014.
Agora, a estratégia da empresa parece envolver a abertura de capital – embora a oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) dos negócios de açúcar e etanol no Brasil tenha sido adiada “devido a condições adversas de mercado”. Preços baixos do açúcar e incertezas no setor de etanol, dada a recente crise dos combustíveis, também contribuem com a desconfiança sobre o potencial de lucratividade a longo prazo da empresa.
A busca por soluções não é à toa. O mais recente resultado financeiro da Bunge reflete as dificuldades da companhia: em 2017, a empresa sofreu prejuízo de R$ 57,56 milhões, ante um resultado positivo em R$ 531,42 milhões em 2016, uma redução de 110,83%.
Maior moagem e investimentos no campo
A companhia, que tem capacidade para moer 22 milhões de toneladas por ano, atingiu a marca de 19,59 milhões toneladas em 2017, sendo que 12,78 milhões vieram de terras próprias. O valor total é 1% superior ao de 2016, 19,33 milhões de toneladas.
No relatório divulgado pela empresa, a Bunge apresentou melhora em seu rendimento agrícola graças ao investimento na renovação de canaviais e no plantio, passando de 70,4 toneladas por hectare em 2016 para 75,1 toneladas por hectare em 2017.
Não à toa, as áreas que mais receberam investimentos nos últimos anos foram as de tratos culturais e plantio de cana. Os tratos culturais, em 2016 e em 2017, ganharam a aplicação de R$ 406,15 milhões e R$ 435,88 milhões, respectivamente. Em seguida, o plantio de cana teve investimentos de R$ 265,40 milhões e R$ 273,58 milhões nos últimos dois anos.
Em 2017, os investimentos totalizaram R$ 1,06 bilhão, 4% a menos em relação ao ano anterior. Especificamente em plantio e renovação dos canaviais, a empresa injetou um valor 6% maior na comparação entre 2016 e 2017, somando R$ 709,5 milhões, conforme cita o documento.
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Mix e produção
No ano passado, 62% da matéria-prima da Bunge foi destinada para o etanol. Em 2016, a participação do biocombustível no mix de produção da companhia estava dois pontos percentuais menor.
No comparativo entre anidro e hidratado, em 2017, o percentual destinado a cada um foi de 30% e 70%, respectivamente. Com isso, a Bunge produziu 293,66 milhões de litros de anidro (+28,6%) e 680,66 de hidratado (-1,4%).
Já o volume produzido de açúcar foi de 959,48 milhões de toneladas, uma retração de 2,3% no comparativo anual.
Além disso, a Bunge também tem capacidade para exportar 640 GWh de energia para a rede nacional, além de suprir as necessidades energéticas das suas usinas. Em 2017, foram 574,67 GWh exportados pela companhia, 2,4% a menos que os 588,91 GWh de 2016.
Resultados operacionais
Com essa produção, em 2017, a receita operacional líquida da Bunge foi de R$ 4,34 bilhões, frente os R$ 3,68 bilhões registrados no ano anterior (+18,01). Por sua vez, os custos chegaram a R$ 3,82 bilhões no ano passado, um valor 36,64% superior aos R$ 2,79 bilhões demonstrados em 2016.
Devido a esse aumento significativo nos custos, o lucro bruto da companhia teve um recuo de 41,01%, passando de R$ 883,83 milhões em 2016 para R$ 521,38 milhões em 2017.
A relação entre custos e receitas, que mede o desempenho da companhia ainda na fase operacional, foi de 76% e 88% nos últimos dois anos – o valor considerado ideal para o setor é que essa relação seja inferior a 70%. Apesar disso houve uma melhora em relação a 2014, quando custos e receitas eram praticamente iguais.
Outro indicador operacional, o Ebitda mensura o resultado da companhia desconsiderando juros, impostos, depreciação e amortização. Em 2017, ele foi de R$ 936,68 milhões, 15,3% a menos que os R$ 1,10 bilhão registrados em 2016.
Já a margem Ebtida, que corresponde à divisão do lucro operacional pela receita líquida, também caiu: de 37,3% para 31,3%.
Por fim, o Ebitda ajustado pelo valor do ativo biológico (cana em pé), variação cambial e ganhos ou perdas com instrumentos financeiros derivativos (ligados a outros itens de referência) registrou valores semelhantes. O índice era de R$ 1,39 bilhão em 2016, reduzindo para R$ 1,37 bilhão em 2017 (-1,5%). A margem também reduziu, indo de 47% para 45% no mesmo comparativo.
Resultados das usinas
Dentre as usinas controladas pela Bunge, a que apresentou o lucro real (referente ao lucro contábil, acrescido de ajustes fiscais) mais elevado em 2017 foi a Usina Itapagipe, em Itapagipe (MG), com R$ 8,78 milhões – a usina não sofreu prejuízos nos últimos três anos.
Já a que apresentou o maior prejuízo real foi a Monteverde, com R$ 36,75 milhões. A unidade, localizada em Ponta Porã (MS), teve um resultado semelhante – porém positivo – em 2016, com um lucro de R$ 37,32 milhões.
Em uma situação um pouco melhor, a Usina Ouroeste, de Ouroeste (SP), que se destacou com lucro real de R$ 162,88 milhões em 2016, sofreu prejuízos de R$ 15,68 milhões no ano passado.
Na relação entre as receitas e custos operacionais das usinas, a unidade que teve maior prejuízo em 2017 – a Monteverde –, também teve os maiores custos: R$ 10,42 milhões. Já a usina com melhor relação entre receitas e custos foi Usina Guariroba, localizada em Pontes Gestal (SP), com receita de R$ 18,58 milhões e custos de R$ 6,58 milhões. Por outro lado, no resultado final, a usina teve prejuízo real de R$ 22,11 milhões, indicando problemas após a fase operacional.
Dívidas da Bunge
O grupo teve uma retração no endividamento a longo prazo e um aumento nos débitos com empréstimos e financiamentos que fecham em até doze meses.
No segundo caso, em 31 de dezembro de 2016, o montante era de R$ 15,24 milhões, passando para R$ 19,87 milhões (+30,36%) ao final do ano passado. Já a posição dos débitos com vencimento superior a 12 meses passou de R$ 100,47 milhões para R$ 81,14 milhões no mesmo comparativo (19,24%).
Somando os débitos a curto e longo prazo, a Bunge estava comprometida com R$ 101,01 milhões em 31 de dezembro de 2017, frente aos R$ 115,71 registrados no final do ano anterior. Dessa forma, houve uma redução de 14,54% na dívida da companhia com empréstimos e financiamentos.
Gabrielle Rumor Koster – NovaCana
