Juliano Merlotto: Análise do movimento de fusões e aquisições no setor sucroenergético

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Para entender o atual momento das fusões e aquisições no setor sucroenergético, é preciso conhecer o passado desse movimento que vem em forma de ondas.

novaCana.com24/08/2017

O valor de mercado das empresas do setor sucroenergético difere de acordo com o ponto de vista. O investidor teme que a crise ainda não esteja superada e quer mais por menos. Por sua vez, os usineiros também querem mais por menos – mas, nesse caso, a busca é por mais dinheiro por menos capital agregado. Com os pés cravados no chão, os dois lados entendem as dificuldades das companhias e sabem que são poucas as usinas que estão realmente atuando com todo o seu potencial. E essas, obviamente, não estão à venda.

Para discutir o assunto, o NovaCana Ethanol Conference 2017, que acontece em São Paulo nos dias 25 e 26 de setembro, trará o sócio-fundador da FG/A, Juliano Merlotto. Ele deve marcar presença como um dos palestrantes do painel “Fusões e aquisições no setor sucroenergético”.

“Estamos questionando se o mercado está realmente se consolidando e a dificuldade de isso acontecer num horizonte de tempo relevante”, garante.

Merlotto, que é administrador formado pela Universidade de São Paulo (FEA/USP), possui mestrado pela mesma instituição e especialização em finanças pela Universidade de Berkeley, na Califórnia. Ele atua desde 2001 na estruturação financeira de projetos de investimento e operações de M&A, além de integrar a equipe da FG/A desde a fundação da consultoria, em 2005.

Após a palestra, ele participará de um debate com o analista de ações do BTG Pactual, Thiago Duarte, e o superintendente executivo de agronegócios do Bradesco BBI, André Assumpção. As discussões serão moderadas pelo sócio da Ernst & Young, Renato Gennaro.


Palestra: Estamos de fato em um movimento de consolidação do setor sucroenergético?
Por: Juliano Merlotto
Data: 26 de setembro às 11h40
Local: Hotel Tivoli - Mofarrej
inscricao


A nova onda de aquisições

Ainda que de forma tímida, as fusões e aquisições estão voltando a acontecer no setor sucroenergético. Contudo, essa nova onda ainda precisa ser olhada com cautela – especialmente quando a aposta é pela consolidação do mercado.

“Até o momento, ainda não há diferencial tecnológico ou de escala industrial/financeira que justifique um movimento mais acelerado de consolidação. Além disso, seria necessário um montante de capital brutal para a aquisição de parcela relevante do setor sucroenergético”, aponta Merlotto.

Segundo levantamento preliminar realizado pelo novaCana, aconteceram cinco grandes negociações desde 2016, incluindo a venda das participações da Petrobras Biocombustíveis (PBio) na Guarani – adquirida pela Tereos Internacional – e na Nova Fronteira – pela São Martinho.

Inclusive, são essas as duas negociações que mais chamam a atenção no período. Elas se destacam pela diferença no valor relativo das aquisições, onde o valor total da negociação é dividido pela capacidade de moagem total da usina ou do grupo. Enquanto a São Martinho pagou aproximadamente R$ 229,4 por tonelada de capacidade de moagem, a Tereos investiu R$ 62,7 por tonelada.

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Os motivos que podem levar a essa disparidade são muitos, incluindo desde o estado e integração das instalações industriais e dos canaviais até às dívidas das companhias.

Olhando para o horizonte

A partir dos valores máximo e mínimo observados em aquisições recentes, o novaCana realizou uma simulação do que pode ocorrer nos próximos negócios a serem anunciados pelo setor sucroenergético. Atualmente, estima-se que sete usinas estejam sendo negociadas: Revati (Renuka do Brasil), São Fernando (São Fernando), São Luiz (Abengoa), São João da Boa Vista (Abengoa), Triálcool (João Lyra), Alcídia (Odebrecht) e Vale do Parnaíba (João Lyra).

Caso os valores sigam a tendência expressada desde 2016, essas negociações podem variar de R$ 131,67 milhões a R$ 1 bilhão.

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A programação completa do NovaCana Ethanol Conference está disponível aqui e o cadastro para participar do evento pode ser feito aqui.

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